प्रश्न: सरकारी प्रतिभूतियों का टोकनीकरण — महत्व, तंत्र और भारत के बॉन्ड बाज़ार तथा वित्तीय अवसंरचना पर प्रभाव
प्रस्तावना
सरकारी प्रतिभूतियों का टोकनीकरण — बॉन्ड स्वामित्व अधिकारों को blockchain-आधारित डिजिटल टोकन में परिवर्तित करना — संप्रभु ऋण बाज़ारों में एक संरचनात्मक परिवर्तन है, जिसके वित्तीय समावेशन, निपटान दक्षता और मौद्रिक नीति संचरण पर प्रत्यक्ष निहितार्थ हैं।
मुख्य बिंदु
1. आंशिक स्वामित्व और खुदरा भागीदारी
परंपरागत सरकारी प्रतिभूतियों में उच्च न्यूनतम निवेश सीमा होती है, जो खुदरा निवेशकों को प्रभावी रूप से बाहर रखती है। टोकनीकरण आंशिक व्यापार को सक्षम बनाता है, जिससे छोटे निवेशक G-secs पर आनुपातिक दावे रख सकते हैं। इससे भारत का उथला खुदरा बॉन्ड बाज़ार गहरा हो सकता है और बैंकों तथा बीमा कंपनियों जैसे संस्थागत निवेशकों पर अत्यधिक निर्भरता कम हो सकती है।
2. निपटान दक्षता और जोखिम न्यूनीकरण
Blockchain-आधारित निपटान लगभग तात्कालिक अंतिमता पर कार्य करता है, जो पारंपरिक प्रणालियों में निहित T+1 या T+2 निपटान विलंब को कम करता है। Smart contracts कूपन भुगतान और मोचन को स्वचालित कर सकते हैं, जिससे प्रतिपक्ष और परिचालन जोखिम पर्याप्त रूप से घटते हैं। यह RBI के भुगतान एवं प्रतिभूति अवसंरचना के आधुनिकीकरण के व्यापक उद्देश्य के अनुरूप है।
3. थोक CBDC और Project Harbinger
RBI के थोक CBDC पायलट, जिसे Project Harbinger कहा जाता है, ने विशेष रूप से वितरित बहीखाते पर सरकारी प्रतिभूतियों को अंतर्निहित परिसंपत्तियों के रूप में उपयोग करते हुए अंतर-बैंक लेनदेन का परीक्षण किया। यह टोकनीकरण को एक समानांतर, अनियमित प्रणाली मानने के बजाय विद्यमान मौद्रिक ढाँचे में एकीकृत करने की नियामकीय इच्छाशक्ति को दर्शाता है।
4. वैश्विक नियामकीय दृष्टिकोण
प्रत्यक्ष विरोध के विपरीत, Bank for International Settlements ने अपने Innovation Hub के माध्यम से टोकनीकरण प्रयोगों पर सक्रिय रूप से शोध किया है और उन्हें सुगम बनाया है। इसमें दक्षता लाभों को स्वीकार करते हुए उन शासन एवं तरलता विखंडन जोखिमों को भी रेखांकित किया गया है, जिनके लिए सावधानीपूर्ण अभिकल्पना आवश्यक है।
निष्कर्ष
G-secs के टोकनीकरण से बाज़ार पहुँच और परिचालन लचीलेपन में वास्तविक लाभ संभव हैं, किंतु इन लाभों की प्राप्ति के लिए डिजिटल परिसंपत्ति स्वामित्व हेतु सुदृढ़ कानूनी ढाँचा, अंतर-संचालनीयता मानक तथा नियामकीय मध्यस्थता रोकने के लिए RBI और SEBI के मध्य समन्वित निगरानी अनिवार्य है।
शब्द गणना: 314
PYQ 2026
Which of the following statements about Real-World Assets (RWA) Tokenization are correct?
1. Tokenization is the process of turning real world assets into digital tokens using blockchain technology.
2. Tokenization of real world assets offers 24 × 7 access, promoting financial inclusion.
3. Tokenization of real world assets will allow the access to high growth investment opportunities for individuals in India.
PYQ
Consider the following statements about Decentralised Finance (DeFi):
1. DeFi platforms use smart contracts to provide financial services without traditional intermediaries.
2. DeFi operates exclusively on permissioned (private) blockchains.
3. DeFi can enable lending, borrowing, and trading of assets without banks.
4. DeFi eliminates all forms of counterparty risk.
Which of the above statements are correct?
PYQ
Consider the following statements about Central Bank Digital Currencies (CBDCs):
1. A CBDC is a digital form of sovereign currency issued by the central bank.
2. India's digital rupee (e₹) was launched in pilot form by RBI in 2022.
3. CBDCs are decentralized and operate without central bank oversight, like Bitcoin.
4. The wholesale CBDC (e₹-W) is intended primarily for interbank settlements.
Which of the above statements are correct?
PYQ
Which of the following are potential risks associated with tokenization of Real-World Assets (RWAs)?
1. Smart contract vulnerabilities leading to loss of funds
2. Regulatory uncertainty across jurisdictions
3. Counterfeiting of physical assets that back digital tokens
4. Guaranteed high returns due to blockchain immutability
Select the correct answer:
PYQ
Which of the following statements about Non-Fungible Tokens (NFTs) is/are correct?
1. NFTs are unique digital tokens that cannot be exchanged on a like-for-like basis with another token.
2. NFTs are primarily used for representing ownership of unique digital or physical assets.
3. NFTs have the same monetary value regardless of the underlying asset they represent.
4. NFTs can be used to track ownership provenance of artworks on blockchain.
Select the correct answer: